今年以来，债券ETF市场延续高速扩容态势，头部产品规模持续走高，行业结构呈现明显重塑。
截至11月24日，债券型ETF总规模升至7206亿元，连续刷新历史高点，在全市场ETF版图中的规模占比快速提升。得益于产品体系不断完善、机构资金持续流入以及政策端的积极推动，债券ETF已成为当前公募市场增量资金最集中的方向之一。
与此同时，在震荡加剧的债市环境下，指数化、透明化、低成本的被动工具价值凸显，资金从“主动”向“被动”迁移的趋势进一步强化。债券ETF在流动性改善、产品创新及结构性需求驱动下，正成为公募固收赛道的核心增长引擎。
整体规模不断创新高
截至11月24日，债券型ETF的最新规模为7206亿元，持续创历史新高。
从全市场结构来看，截至11月21日，股票型ETF占比为63.93%，仍为主导品类；跨境ETF占比15.89%；债券型ETF占比12.82%，较去年末的4.66%实现大幅提升，与之对应，股票ETF的占比由去年末的77.38%出现一定回落。去年末债券ETF整体规模仅1740亿元，今年增长幅度可见一斑。
从业绩表现看，部分债券ETF年内涨势突出。截至11月21日，博时中证可转债及可交换债券ETF年内上涨15.93%，海富通上证投资级可转债ETF上涨12.04%，均实现稳中有升。
从规模分布来看，头部化趋势明显，多只产品规模突破百亿元大关。例如：海富通中证短融ETF规模达到723.73亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF规模为584.87亿元，富国中债7-10年政策性金融债ETF规模为437.21亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF规模为349.51亿元，海富通上证城投债ETF规模为284.08亿元。
值得注意的是，头部产品的扩容中有相当比例来自今年的净增长。例如，海富通中证短融ETF年内规模增量达到430.32亿元；鹏扬中债-30年期国债ETF，今年以来规模增长了289.30亿元；博时中证可转债及可交换债券ETF，今年以来规模增长了199.69亿元。
与此同时，新发产品 也成为推动整体规模上行的重要力量。截至11月21日，债券ETF的产品总数量达到53只，其中32只为年内新成立，占比超六成。其中，新发行产品主要集中在基准做市信用债ETF和科创债ETF两大创新品类，并获得市场资金的积极认购，为债券ETF市场注入了更多结构性增量。
债券ETF成为高效投资载体
华夏基金表示，债券ETF基金具备T0交易、可质押、高效便利、交易成本低等特点，是投资者参与债基布局的有力工具。目前，国内已上市的债券ETF按种类可划分为国债ETF、政金债ETF、国开债ETF、地方债ETF、城投债ETF、可转债ETF、短融ETF、公司债ETF等。
从特性来看，与股票ETF相比，债券ETF具有四大突出特点：一是流动性高。债券ETF在二级买卖与申赎时均为T+0交易，当日买入的债券ETF当日即可卖出，卖出资金当日可用；一级市场T+0申赎。
二是指数抽样复制，降低交易门槛。由于投资单个债券的门槛比较高，债券ETF多采用抽样复制方式，使得组合在久期、静态收益率、期限分布上和指数整体保持一致。
三是交易费低。债券ETF的交易多数免印花税、过户费、主流券商免交易佣金。
四是可质押融资。部分债券ETF可用于高比例质押融资，拓宽了场内融资渠道，目前华夏基金旗下三只债券ETF均纳入质押回购库。
同时，债券类资产提供相对稳定的现金流且其收益率与股票类资产收益率相关性较低，可降低组合波动性。
国泰基金也指出，当前，债券ETF的机构主导格局明显，机构投资者（包括银行、理财子、保险等）占比高达92%；个人投资者仅占8%，但增长潜力巨大。从行业发展看，债券ETF的快速扩容主要源于三方面动力的共同推动。
第一，政策强力催化。随着信用债ETF被纳入质押式回购体系，流动性大幅提升；同时，做市商机制优化，使买卖更便捷，价差进一步收窄。
第二，产品创新爆发。科创债ETF、基准做市债ETF等创新品种集中推出，满足了不同风险偏好投资者的需求，贡献了大量的增量规模。
第三，随着债券利率进入低位区间，下行空间收窄今年债市告别单边牛市，转入“震荡市”，波动显著加剧。在这一新常态下，通过主动型基金寻求超额收益的难度增加。因此，投资者开始转向策略透明、成本更低的指数化工具。债券ETF作为高效的指数投资载体，自然成为资金从“主动”转向“被动”这一趋势的核心受益者。
排版：汪云鹏
校对：杨立林
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